Оценка стоимости ценных бумаг


Оценка выполняется экспертами с опытом работы >5 лет. У нас есть все актуальные квал.аттестаты по направлениям (недвижимость, движимое имущество, бизнес)
Мы всегда соблюдаем сроки проекта. Нам важно показать результат в сжатые сроки
В стоимость включена бесплатная поддержка Отчетов (корректировка, устранение замечаний)
С Вами общаются только самые вежливые сотрудники.
Мы доводим сложные проекты до результата. К нам обращаются в ситуациях, когда другие эксперты не справились

Ценная бумага – документ, удостоверяющий имущественные права ее держателя на денежные средства, часть прибыли или вещь. В число таких документов входят акции, облигации, векселя, чеки, сберегательные и трастовые сертификаты, и даже коносаменты.  В связи с активным развитием фондового рынка в России оценка рыночной стоимости ценных бумаг приобрела особую актуальность и популярность.


Виды стоимости ценных бумаг

Обычно принято выделять две основные группы стоимости ценной бумаги – это номинальная и рыночная.

  • Номинальная стоимость

Представляет собой денежный эквивалент, определенный при выпуске ценных бумаг и зафиксированный либо на бланке ценной бумаги, либо в эмиссионной части (при бездокументарном выпуске). Номинальная стоимость – величина достаточно условная. Применяется в двух случаях: при выпуске бумаг в обращение (запрещен выпуск ниже номинала) и при расчете дивидендов и других, предусмотренных бумагой выплат.

  • Рыночная стоимость

Определяется как текущая стоимость с учетом конъюнктуры рынка. Используется для определения цены реализации на свободном рынке.  

Помимо номинальной и рыночной стоимости зачастую необходимо определить и другие виды стоимости ценной бумаги.

  • Действительная стоимость

Действительная стоимость, или как ее еще называют подлинная, отличается от рыночной. Эта стоимость отражает цену, с учетом всех факторов, которые могут повлиять на ее ценность: качество активов, будущие прибыли, качественный уровень менеджмента, риск дефолта и другие.

  • Ликвидационная стоимость

Определяется для расчета размера компенсации, на которую имеет право владелец ценной бумаги в случае ликвидации эмитента. При определенных обстоятельствах (высокой стоимости активов) она может быть выше рыночной и действительной.

Помимо этих видов, также существует конверсионная, выкупная, балансовая, залоговая, курсовая и другие виды стоимости, которые тоже подлежат оценке. Их значения могут значительно отличаться, поэтом в зависимости от целей оценки необходимо выбрать верный вид стоимости применительно к тем или иным экономическим и коммерческим условиям.

Особенности оценки ценных бумаг в зависимости от их вида

В зависимости от сущности обязательств ценные бумаги делят на множество видов, классов и типов: инвестиционные и неинвестиционные, долговые и долевые, доходные и бездоходные, государственные и частные и т.д. Оценка каждого вида бумаги имеет свои особенности.

Оценка облигаций

Облигация – эмиссионная ценная бумага, по сути являющаяся долговой распиской. При выпуске облигаций эмитент устанавливает ее номинал. Приобретая ценную бумагу, покупатель предоставляет деньги в пользование эмитенту на определенный срок. По истечению этого срока, эмитент обязан вернуть покупателю номинал – погасить обязательство. Облигациями так же устанавливается процент или купонная ставка – плата за пользование денежными средствами, которая составляет прибыль покупателя. Иногда вместо процента или купона, эмитент продает свои бумаги с дисконтом, а выкупает по номиналу – разница будет составлять доход инвестора.

Давайте рассмотрим процесс определения стоимости облигации на примере бессрочной облигации – то есть у которой нет установленной даты погашения. Инвестор получает гарантированный доход в виде процентов. Он также может продать ценную бумагу на свободном рынке другому инвестору. При выпуске бессрочных облигаций может быть установлено право принудительного обратного выкупа эмитентом облигаций по прошествии определенного промежутка времени. 

Для определения стоимости может быть использовано несколько методов.

  • Доходный подход. Учитывая бессрочный характер платежей, при оценке таких облигаций не учитывается ее номинал, а используется метод капитализации дохода. Стоимость представляет собой сумму платежей, дисконтированных по соответствующей ставке, и рассчитывается по формуле:  

2.png

где: Sкуп – ежегодные выплаты по облигации, а r – ставка.

Например, инвестор приобрел ценную бумагу, по которой получил доход 1000 руб. в год., а ставка по ней заявлена в размере 16% годовых от номинала.  

Sобл = 1000/0,16 = 6250 руб.

  • Сравнительный подход. Для его использования необходимо, чтобы облигации находились в продаже на свободном рынке. Используются котировки, по которым акции продавались в предыдущем периоде (обычно берется 1  месяц). Вычисляется как среднее арифметическое между максимальной и минимальной стоимостью. 
  • Затратный подход. Представляет собой расчет денежных средств, потраченных на ее приобретение, или стоимость имущества, которое можно получить в обмен. 

Оценка обыкновенных акций

Обыкновенные акции дают их владельцем право на определенную долю в капитале компании и право на участие в управление.  Они часто используются инвесторами как инструмент получения прибыли. При этом необходимо понимать рыночную и действительную стоимость акции. Если рыночная стоимость выше действительной, то такие ценные бумаги переоценены на рынке и заработать на них не получится. И наоборот, если действительная стоимость ниже – у акций высокий инвестиционный потенциал. 

 Для определения действительной стоимости акции используют методы фундаментального и технического анализа.

Фундаментальный анализ

Основан на анализе финансовых показателей деятельности компании, ее положения на рынке и общей ситуации в отрасли и регионе.

При проведении фундаментального анализа изучаются следующие показатели:

  • Финансово-экономические результаты деятельности компании за последние несколько лет;
  • Перспективы развития;
  • Эффективность инвестиционной политики;
  • Оптимальная организационно-правовая схема;
  • Динамика и структура валового дохода;
  • Политика дивидендов;
  • Баланс денежных потоков;
  • Состояния основных средств;
  • Наличие резервов;
  • Структура дебиторской и кредиторской задолженности;
  • Эффективность менеджмента.

Действительная стоимость акции напрямую зависит от стоимости компании – по сути, она представляет собой рыночную стоимость компании, поделенную на общее количество акций.

Стоимость компании определяется исходя из ее прогнозируемых доходов. Для этого используется несколько методов.

Дисконтирование денежных потоков

Такая оценка проходит в несколько этапов:

  • Определение ставки дисконтирования.
  • Оценка фактического и прогноз будущего объема денежных потоков.
  • Расчет стоимости компании на настоящий момент.   
  • Определение количества акций.

Действительная стоимость акции представляет собой соотношение стоимости компании к общему количеству выпущенных акций.  

Дисконтирование дивидендных выплат

Для определения стоимости акции требуется:

  • Определить ожидаемый размер дивидендов исходя из дивидендной политики и истории выплат;
  • Установить ставку дисконтирования.

Действительная стоимость акции будет равна сумме предполагаемых дивидендов разделенных на 1+ставка дисконтирования.

Это общая формула. В зависимости от конкретной задачи расчет по этом формуле адаптируется.

Фундаментальный анализ имеет ряд преимуществ:

  • Основан на экономических показателях и походит для долгосрочного планирования;
  • Возможность спрогнозировать развитие или банкротство компании, а также найти выгодные для приобретения на рынке акции исходя из реальной стоимости бизнеса.
  • Анализ возможно проводить как по конкретной компании, так и по отрасли в целом.

К недостаткам можно отнести:

  • Трудоемкость. В рамках фундаментального анализа учитывается множество факторов, применяют сложные математические расчеты и т.д.
  • Зависит от сегментов рынка
  • Субъективность. Результат во многом зависит от опыта эксперта и его умения находить индивидуальные решения. 

Технический анализ

Технический анализ базируется на оценке ситуации на фондовом рынке. В его основе лежит анализ цен и тенденций, выявление закономерностей и прогноз будущей стоимости акции. 

Основным инструментов выступают графики изменения цен - максимальной и минимальной цены, цены открытия и закрытия. 

Оценка происходит исходя из следующих принципов:

  • График котировок уже учитывает влияние политических и экономических факторов;
  • На рынке существует цикличность;
  • Существуют определенные закономерности – реакция участников на события одного ранга всегда одинаковая.

Существует несколько методик технического анализа: математические и графические. Разработаны специальные паттерны – геометрические фигуры, наложение которых на графики котировок в определенном периоде сигнализируют о поведении рынка в будущем.

Технический анализ имеет ряд характеристик:

  • Универсальность – его можно использовать как для оценки стоимости акций, так и на валютном и торговых рынках;
  • Не зависит от временного промежутка – используется для оценки как в коротком, так и долгосрочном периоде;
  • Наглядность – информация предоставлена в виде графиков;
  • Субъективность – конечные выводы во многом зависят от опыта аналитика и его знаний;
  • Погрешность – опирается на прогнозные модели, которые могут отличаться погрешностью.

Технический анализ применяется при принятии решений о спекулятивных сделках на бирже с целью получения быстрой прибыли. Фундаментальный анализ позволяет учесть интересы инвесторов в длительной перспективе. Обычно на практике, для получения более адекватной действительной и рыночной стоимости, определения инвестиционных направлений используется оба способа. 

Стоимость услуг

Прайс на выполнение проекта

Оценка акций (котируемые, некотируемые)дог.
Оценка облигацийдог.
Оценка векселейот 25 000 Р
Оценка иных ценных бумагдог.

Что включено в стоимость

  • Выезд оценщика;
  • Все затраты компании, в том числе непредвиденные;
  • Печать 2 экземпляров Отчета об оценке

Необходимые документы

  • Правоустанавливающие документы (договор купли-продажи, постановление суда и пр.);
  • Учредительные документы компании– эмитента (Устав, Свидетельства о регистрации);
  • Бухгалтерская отчетность по ф.1 и ф.2 эмитента за последние 3 – 5 лет;
  • Аудиторские заключения (если проводилась аудиторская проверка);
  • Данные о всех активах эмитента с расшифровкой.

Также нашим специалистам может понадобиться дополнительная информация: залоговых обязательств, судебных споров в отношении оцениваемого пакета и другое.

Настоящий перечень не является исчерпывающим и окончательно определяется нашими специалистами совместно с Заказчиком.

Часто задаваемые вопросы

  • От чего зависит время выполнения оценки ценных бумаг?

    Время выполнения работ по оценке зависит в первую очередь от целей и предполагаемого использования результатов работы. В случае если оценка делается для нотариуса, у оценщиков нет необходимости глубокой детализации всех активов и структуры компании.  Естественно, такая работа не может выполняться более 4 рабочих дней.

    При оценке ценных бумаг для купли-продажи, по сути необходимо оценивать весь бизнес, проводить помимо анализа ФХД также SWOT анализ компании, подробные расчеты в рамках трех подходов. Время выполнения такой работы составляет от одной недели.

Для чего нужна оценка ценных бумаг

Наши партнеры

Логотип компании Открытие
Логотип компании Сбер
Логотип компании ВТБ
Логотип компании Газпромбанк
Логотип компании Банк Санкт-Петербург
Логотип компании Росбанк
Логотип компании ПСБ
Логотип компании Raiffeisen Bank

Наши клиенты

В нашей базе более 5000 довольных клиентов

Логотип компании Транснефть
Логотип компании TATNEFT
Логотип компании Сбер
Логотип компании Raiffeisen Bank
Логотип компании СберТройка
Логотип компании Евросиб
Логотип компании Адамант
Логотип компании ЛСР
Логотип компании LiveTex
Логотип компании Технониколь

Почему важная рыночная оценка?

Реальная стоимость.
Наш потенциальный клиент хотел оценить свой нематериальный актив в $ 6 трлн. Как определена эта стоимость? В своих проектах мы показываем реальность.
Сокращение налоговых рисков.
При совершении сделок, особенно со взаимозависимыми лицами, возникает дополнительный контроль со стороны ИФНС. Минимизируем риск необоснованной налоговый выгоды.
Защита в спорах.
Наличие легитимного Отчета об оценке, соответствующего требованиям действующего Законодательства, укрепит вашу позицию в любых спорах.
Почему нам можно доверять?
  • • Стаж работы. Мы непрерывно работаем с 2008 года и постоянно улучшаем «продукт».
  • • Компетентность. Наши эксперты регулярно повышают квалификацию и принимают участие в написании материалов для профильных изданий.
  • • Публичность. 5.000 человек на YouTube канале «Бизнес по плану».
Записаться на консультацию

Остались вопросы? Разберем бесплатно простую задачу или проведем консультацию (Посмотреть пример)